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分叉前夜 BCH合约强行交割

还有不到24小时,比特币现金BitcoinCash 将迎来生死大考。

与比特币此前的分叉不同,此次BCH社区分裂的最终结果很可能不会走向“大道朝天,各走一边”的共生局面,由此引发的风险最先反映在交易市场上。

网络升级前夜,BCH现货价格大跌,市场看空情绪增加,合约交易出现单边行情。11月14日,提供合约产品的交易所OKEx选择让用户提前交割BCH合约;BBX数字资产合约交易所也采取了相同的做法,早早公布了站内BCH永续合约“强行交割”的时间表。

在交易标的未来不明的情况下,BCH分叉引发的风控考验直击交易所,带来一些争议之声,BCH分裂带来的市场连锁反应恐怕不会在短时间内平息。

BCH大跌  OKEx合约限价防恶意做空

分叉前夕,BCH价格大幅跳水。昨日(11月14日),BCH最高价位552美元,最低跌至478美元,涨跌幅度高达13%,现货价格的波动影响了它的合约交易市场。

11月14日上午11点,当BCH现货价格指数在513美元高位游荡时,OKEx当周合约的最新报价为405美元,现货溢价超过100美元,达到26%,创下了BCH交易史上最大的现货与合约溢价率。随着BCH现货与合约双价下挫,二者间的差价逐渐拉大。

当天上午, OKEx合约用户交流群内,一段“投资者盈利28.26%但无法平仓止盈”的视频引起讨论,该用户反映他在BCH 404.91美元时开了季度合约多单,盈利0.149个BCH,想平仓卖出委托单时却发现无法交易。

据悉,这样的情况是因为市场上现货与合约的溢价触发了OKEx的“限价机制”。这意味着用户平仓卖出委托单的价格(如上述用户开多价404.91美元)低于405美元的最新价时,触发限价,挂单无法成交。这一规则也让用户在BCH当周合约价格为405美元时无法继续开空,“次周”与“季度”合约交易区同样如此。

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OKEx在今年1月时出台了合约的限价规则

登陆OKEx官网后发现,该平台在今年1月公布了“合约限价机制”。该机制公告显示,限价是平台保护投资者,防止市场被操控的重要风控手段之一,“如果没有限价规则,少数交易者可以使用少量资金和高杠杆倍数,使合约价格大幅波动,人为制造大额分摊。”

对此,蜂巢财经咨询OKEx金融市场总监黎智凯,他解释,平台限制做空是根据已有的限价规则来执行,在列币种的合约交易都遵循这个公开规则,并不是针对BCH,“当然这次BCH分叉事件非常独特,我们也在密切观察情况。”

这一规则一定程度上防止了市场被操控,但也引发了另一个问题:无法交易意味着用户无法及时止盈或止损。就在合约用户着急之际,当日下午4点,OKEx突然发布了关于BCH合约提前交割的公告。

“应对BCH分叉风险,交易所摸着石头过河”

11月14日下午5点是OKEx执行交割的时间。交割后,BCH现货价格从523美元跌至480美元,币价再度下跌8.2%,这对于原本在平台上做空的投资者而言,收益无疑大幅减少,但对做多者,损失也减少了。

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分叉前夕,BCH现货价格大跳水

“提前交割”的规则公布后,用户反映呈现两极分化。社群内网名“西装暴徒”的用户认为,在行情不明朗的情况下,“平仓保平安”是最好的办法;用户“小常总”则吐槽交易所“规则自定义”。

用户抱怨的焦点之一是OKEx从发布公告到执行“提前交割”的时间不足两小时,未给投资者留下足够的反应和操作时间;此外,交割未按现货价格执行,而是按照“每个合约的最后一笔成交价”来算,导致采用套保策略和做空用户的收益受损。

提前交割的通知发出不到半小时,引发市场讨论,OKEx很快又发了说明公告。对于为何不提前通知,该平台解释称,如果提前公告,将有较大可能导致交割前的最新成交价被操控,从而造成部分客户损失,“在没有类似本次BCH分叉等极特殊的情况下,OKEx不会在没有提前通知的情况下交割合约。”

对于交割价格的争议,OKEx表示,平台上的BCH合约的标的资产BCH(BitcoinABC)目前没有实际产生,市场上无法找到深度较好、交易量较大的BitcoinABC币对作为指数进行交割。

“很难说交易所的做法是对是错,为了应对BCH分叉风险,交易所其实也是摸着石头过河。”有业内人士分析认为,这种情况在传统证券市场里也有类似状况,“就像腾讯拆股,所有交易都得暂停并重新结算。不过在币圈,分叉双方极有可能只活一条链,交易所也是头一回遭遇,这和证券就不一样了。”

经历了ETH和BTC的分叉,底层区块链网络协议变更导致出现两种资产的事情,对于加密货币领域的参与者来说不再是新鲜事。但与BTC分叉不同,BCH从比特币网络独立发展前后,就快速形成了各自的社区共识,虽然一直在互争“真正的比特币“身份,但在彼此独立的共识和发展路线下,BCH市场形成了自己的定价机制。

而围绕BCH的分叉,极有可能出现算力战带来的长时间周旋,两条链都生死未卜。尽管多家交易所还会按照比特币分叉的先例,给用户分“糖果“,但”糖果“好不好吃谁都难以预测,价格波动和资产安全都会直接考验交易所的风控能力。

“与去年比特币多次分叉事件不同,此次BCH社区对立双方势均力敌,很难说最终谁会胜出,市场剧烈波动下很容易造成投资者大规模爆仓。”BBX技术总监Journey对蜂巢财经表示,“暂停合约交易主要是为了保护投资者利益。”

目前,OKEx和BBX都公布了分叉前夕的强行交割机制,火币也暂停了站内BCH现货杠杆交易的借贷服务。

BCH分叉前夜,各家交易所紧急应对着,而BCHABC与BCHSV的大战对二级市场的连锁反应还将继续。

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